长江商报记者 黄聪配资盘
当前，白酒行业仍在筑底徘徊，金徽酒（603919.SH）业绩持续下降。
4月17日，金徽酒发布2026年第一季度报告。公司一季度实现营业收入10.92亿元，同比下降1.46%；归母净利润2.05亿元，同比下降12.51%。
长江商报记者发现，自2025年第二季度开始，金徽酒营业收入和归母净利润已连续四个季度出现“双降”。
同时，长江商报记者发现，2026年第一季度，金徽酒中高端产品实现营业收入8.07亿元，同比下降7.67%。
在这样的背景下，2025年，金徽酒董监高从公司获得的税前薪酬总额达1978.02万元，较上年同期2273.92万元下降约13%。
其中，金徽酒董事长、总裁周志刚2025年薪酬达257.24万元，较上年同期290.79万元下降11.5%，净减少约34万元，但目前依然位列已公布年报的A股白酒上市公司之首。
视觉中国图
业绩连续四季度“双降”
金徽酒前身系在康庆坊、万盛魁等多个徽酒老作坊基础上组建的省属国营大型白酒企业，曾用名甘肃陇南春酒厂，是国内建厂最早的中华老字号白酒酿造企业之一，公司于2016年3月登陆A股。
4月17日，金徽酒发布2026年第一季度报告。公司一季度实现营业收入10.92亿元 ，同比下降1.46%；归母净利润2.05亿元，同比下降12.51%，出现业绩“双降”。
金徽酒表示，主要原因是受政策与宏观经济影响，消费场景受限，导致营业收入较上年同期下降。而净利润降幅显著高于营收，主要系营收下滑叠加营业成本、营业外支出同比增加所致。
长江商报记者发现，自2025年第二季度开始，金徽酒营业收入和归母净利润已连续四个季度出现“双降”。
金徽酒根据销售区域白酒市场结构、消费者购买能力等以出厂价划分产品档次，其中：300元/500mL以上的产品主要有金徽年份系列、金徽老窖系列等；100—300元/500mL的产品主要有柔和金徽系列、能量金徽系列、世纪金徽五星等；100元/500mL以下的产品主要有世纪金徽四星、世纪金徽三星、世纪金徽二星、金徽陈酿等。
2026年第一季度，金徽酒300元以上的高端产品营业收入达2.25亿元，同比下降8.23%；100—300元的中端产品营业收入达5.83亿元，同比下降7.45%；100元以下的低端产品营业收入达2.69亿元，同比增长21.88%。
综合来看，2026年第一季度，金徽酒中高端产品实现营业收入8.07亿元，同比下降7.67%。
区域市场方面，金徽酒的核心市场甘肃省内市场延续承压态势。
2026年第一季度，金徽酒甘肃省内市场实现营业收入7.90亿元，同比下降7.87%；省外市场营收2.87亿元，同比增长20.49%。
显然，金徽酒在省外市场的快速增长，有效对冲了省内市场的下滑，显示公司全国化拓展取得一定成效。
金徽酒在甘肃省外市场的快速增长，一定程度上得益于经销商队伍的稳步扩张。
截至2026年3月末，金徽酒经销商总数达958家，较上年同期净增17家。其中，省内经销商320家，较上年同期净增1家；省外经销商638家，较上年同期净增16家。
分渠道来看，2026年一季度，金徽酒的经销商渠道实现营业收入10.1亿元，同比下降2.4%，依然是公司销售的绝对主力；直销（含团购）实现营业收入达2058.78万元，同比下降12.36%；互联网销售实现营业收入4626.27万元，同比增长24.54%，成为公司的一大亮点。
董监高薪酬降13%
业绩持续下滑的金徽酒，已多年没有完成业绩目标，2026年干脆未对外公布具体经营数据计划。
2019年8月，金徽酒发布了《五年发展战略规划纲要》，将2019年至2023年作为公司“二次创业”的关键阶段，计划利用五年时间，到2023年实现主营业务收入30亿元、扣非净利润6亿元。
2023年，金徽酒实现营业收入25.48亿元，同比增长26.64%；归母净利润3.29亿元，同比增长17.35%；扣非净利润3.28亿元，同比增长21.03%。公司并未达成“五年发展战略”的目标。
在2023年年报中，金徽酒提出，力争2024年实现营业收入30亿元、净利润4亿元。
金徽酒2024年实现营业收入30.21亿元，同比增长18.59%；归母净利润3.88亿元，同比增长18.03%；扣非净利润3.88亿元，同比增长18.29%。公司虽然完成营业收入目标，但没有完成利润目标。
2024年年报中，金徽酒提出，力争2025年实现营业收入32.80亿元、净利润4.08亿元。
2025年，金徽酒实现营业收入29.18亿元，同比下降3.40%，失守30亿元大关；归母净利润3.54亿元，同比下降8.70%；扣非净利润3.48亿元，同比下降10.36%。
2025年年报中，金徽酒没有列出具体经营数据目标，公司仅表示：将结合实际情况，董事会将继续恪守职责，勤勉履职，秉持对全体股东高度负责的态度，坚持稳中求进的工作总基调，带领全体员工紧紧围绕公司发展战略，全面推进提质增效，持续提升经营效益。
业绩不佳之下，金徽酒管理层薪酬也在下滑。
2025年，金徽酒董监高从公司获得的税前薪酬总额达1978.02万元，较上年同期2273.92万元下降约13%。
其中，金徽酒董事长、总裁周志刚2025年薪酬达257.24万元，较上年同期290.79万元下降11.5%，净减少约34万元，但目前依然位列已公布年报的A股白酒上市公司之首。
值得关注的是配资盘，金徽酒2025年设计产能达35000千升，实际产能达20573.13千升，公司产能利用率仅为58.78%。这也表示，公司有超过四成的产能处于闲置状态。
在此情况下，金徽酒有一大在建产能，项目名称为“金徽生态智慧产业园四期技改项目”，计划投资6.14亿元，2025年投资金额达1.71亿元。
2025年4月，金徽酒曾发布公告称，公司拟投资实施生态智慧产业园四期技改项目，经委托第三方代理机构公开招标，关联方甘肃懋达建设工程有限公司（简称“懋达建设”）中标，合同金额6.69亿元。
值得关注的是，懋达建设法定代表人李锁银是金徽酒实际控制人李明的侄子。
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